下面是小编为大家整理的六大行业及策略联合研究：战疫，看好无接触经济（完整）,供大家参考。
目
录
1、
现实社会的隔离，无接触经济的契机
................................................................................................. 4
1.1 、
互联网推动无接触经济的发展
........................................................................................................................... 4 1.2 、
无接触经济有助于缓解疫情对于消费的冲击 .................................................................................................... 4 1.3 、
疫情有望加速无接触经济的发展
....................................................................................................................... 6 2、
远程办公：疫情提供市场教育机会，驱动中国加快迈向“云”办公时代
.......................................... 8
2.1 、
中国远程办公渗透率远低于全球，行业仍在起步阶段
.................................................................................... 8 2.2 、
短期疫情催化需求，逐步培育用户习惯
........................................................................................................... 9 2.3 、
中长期需求供给端变革，未来市场空间广阔
................................................................................................. 10 2.4 、
远程办公产业链全貌，由“软”及“硬”逐步受益
.............................................................................................. 11 2.5 、
产业链相关公司
................................................................................................................................................. 12 3、
通信：关注音视频会议/I DC/ 疫情大数据
.......................................................................................... 13
3.1 、
音视频会议：远程办公主力产品
..................................................................................................................... 13 3.2 、
IDC：疫情催化 IDC 需求上升
..........................................................................................................................17 3.3 、
大数据：防疫阻击战大数据显身手
................................................................................................................. 18 4、
计算机：医疗信息化和产业互联网有望加速
................................................................................... 19
4.1 、
促进互联网医疗普及，提振医疗 IT 需求
........................................................................................................ 19 4.2 、
产业互联网受益
................................................................................................................................................. 21 4.3 、
提振互联网基础设施建设需求
......................................................................................................................... 22 5、
传媒&互联网
........................................................................................................................................ 24
5.1 、
短中期：互联网泛娱乐产品再次获得宝贵的用户及时长增量
...................................................................... 24 5.2 、
长期：互联网视频平台影响力日益增强，带来内容发行和商品流通渠道变革
.......................................... 27 6、
电商：履约端正常化后尽享需求红利
............................................................................................... 30
6.1 、
实物电商：履约端即将恢复正常化
................................................................................................................. 30 6.1.1 快递配送：快递运力在 2 月 10 日后逐步恢复正常
......................................................................................... 30 6.1.2 商家发货：平台提供大量激励措施加速商家发货
............................................................................................ 31 6.2 、
本地生鲜电商：迎接高光时刻
......................................................................................................................... 32 6.3 、
本地生活服务电商：外卖或先于堂食实现恢复 .............................................................................................. 33 6.4 、
相关电商将受益
................................................................................................................................................. 33 7、
在线教育和教育信息化
....................................................................................................................... 34
7.1 、
在线教育行业：千亿市场空间，快速、直播、集中度提升成为未来趋势
.................................................. 34 7.2 、
教育信息化：信息技术促进教育公平，构建智慧生态
.................................................................................. 35 8、
机械军工：关注机器人及卫星、红外发展机遇
............................................................................... 37
8.1 、
机器人需求持续走高，本土企业有望实现进口替代
...................................................................................... 37
8.2 、
通信导航靠卫星，红外测温阻疫情
................................................................................................................. 40 9、
建议关注标的
....................................................................................................................................... 44
10、
风险提示
............................................................................................................................................. 45
在春 节 后开市的第 一 周中，市 场 大幅震荡， 上 证综指 下 跌
3.4% ，沪 深
300
下 跌-2.6% ， 我们的二月十大金股却实现 了
V
型反转并整体上涨了约
10% 。除了三只医药股外，贡献涨幅最大的是新东方在线教育（上周涨 37.3%）、中国软件国际（上周涨
20.6%）、思创医惠（上周涨
14.3%）、腾讯控股（上周涨
7.9%）等科技股。之所以在二月十大金股中重配这些科技股，背后的主要逻辑来自于对“战疫”中买入无接触经济的思考。下面，我们将对这个逻辑进行详细的策略与行业层面的阐述，并梳理对应的标的清单以供参考。
1 、现 实 社 会 的 隔离 ， 无 接 触 经 济 的 契 机
1.1 、互联网推动无 接触 经济的发展 人类作为社会性的动物，数万年以来主要是通过人与人之间的直接接触来实现社会性的组织。从这个角度讲，在互联网出现之前，人类的经济活动并没有本质的进化，无论是原始的狩猎、采集，还是工业革命以来的机械化大生产，本质上都是基于人与人在物理上的直接接触开展的。
在最近数十年，伴随着互联网经济的蓬勃发展，一种新的社会形式正在不断的成长。
从初 期 的 聊 天偷 菜 ， 逐 步 过 渡 到 视频 娱乐 ， 再到 相 亲 网 购 ，各种线 上 活动 的 蓬 勃 发 展 ， 推动 着 人类 的 社 会 性组 织 模 式 ， 日 益 从 高 度依 赖 人与人 接 触的 现 实 社 会模 式 向虚 拟 社会 的 组 织 模式 演 进。
在现实社会的组织模式下，我们产生了高度依赖人与人接触的传统经济，无接触经济则是虚拟社会下经济活动的重要特点。
1.2 、无接触经济有 助于 缓解疫情对于 消费 的冲击 本次“新冠”病毒与“非典”病毒的属性有明显差别，虽然致死率更低，但传染性明显更强，各地采取了“速冻社会”的隔离模式来应对快速传播的病毒。隔离在有效切断病毒传染的同时，也对经济增长造成了严重负面冲击。可以说，新冠病毒对短期经济增长造成冲击的观点几乎成为市场一致预期。
即便如此，我们还是要强调， 人类 社 会 已 经从 单一 的现 实 社会 模 式 进 化到现 实 社会 与 虚 拟 社会 并 行的 模 式 。
虚 拟 社会 下的 无接 触 经 济 ， 有 望在 一 定程度上缓 解 疫情对 于 经 济 活动的冲 击 。如我们对“非典”时期的复盘所示，消费是严重传染病冲击经济增长的主要渠道 1 。从消费的角度看，当前与 2003年类似的地方在于，最终消费占 GDP 比重均是 55%左右；不同的地方在于，过去十七年中国经济最大的特点就在于消费领域互联网经济的全面兴起。在过去五年，网购占中国社消的比重由 2014 年初的 7.76%上升至 2018 年底的 24.64%，年化复合增长率约为 38%。由于数据可得性问题，我们无法看到 2003 年社消中的网购比重，但从淘宝+天猫的交易额来看，在 2003 年仅 0.23 亿，2015 年则高达近 3 万亿。据此推算，2003 年社消中的网购比例应该微乎其微。
社消 中 网 购 占比 的 大幅 增 加 ， 意 味着 在一 定 程度 上 有 助 于降低隔离 等 措施 对 日 常 消费 造 成的 冲 击。
1 谢超、陈治中、黄亚铷、李瑾、黄凯松：《长线资金可逐步买进：估值隐含增速预期降至 5.3%——2020 年 2 月策略观点及十大金股》，2020 年 2 月 1 日。
图
1 ：2002-2004 年固 定 资产 投 资增 速 与 社 消增速
图
2 ：当前 中 国 消 费占
GDP 比重与
2003 年 较 为 接 近
固定资产投资完成额:累计同比 % 社会消费品零售总额:累计同比 % 右
60
50
40
30
20
10
90% 14 80% 13 12 70% 11 60% 10 50% 9 8 40% 7 GDP:最终消费支出/GDP:支出法 2002-01
2002-07
2003-01
2003-07
2004-01
2004-07 资料来源：
wind ，光大证券研究所注：截止 2004
年 12
月
资料来源：
wind ，光大证券研究所注：截止 2018
年
图
3 ：社消 中 的 网 购占比
网络购物市场规模/社会消费零售总额
30%
25%
20%
15%
10%
5%
0% 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
资料来源：W ind ，光大证券研究所
图
4 ：淘宝+ 天猫 年 度交 易 额和 社 消金额
图
5 ：淘宝+ 天猫 年 度交 易 额和 社 消年 度 增 长 率
35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 淘宝+天猫交易额(亿元) 社会消费品零售总额(十亿元)
淘宝+天猫交易额增长率
社会消费品零售总额增长率 右
200%
150%
100%
50%
0%
25% 20% 15% 10% 5% 0%
资料来源：淘宝网，光大证券研究所 注：
2016
年起阿里不再按季度公布交易总额，前后口径不一致 资料来源：淘宝网，光大证券研究所 注：
2004
年和 2005
年淘宝+天猫的交易额增长率分别为 43
倍和 7
倍 1952 1956 1960 1964 1968 1972 1976 1980 1984 1988 1992 1996 2000 2004 2008 2012 2016
劳动年龄人口增量（50万）
经济周期 金融周期（右）
十年人口红利
十年 金融 周期
十年新经济
1998 2003 2008 2013 2018 2023 2028
1.3 、疫情有望加速 无接 触经济的发展 不过，需要说明的是， 与无接触经济在消费领域自发的蓬勃发展不同，在消费 之 外的生 产 、办 公 、教育 等 环节， 无 接触 经 济的发 展 似乎并 不 顺利 。在很 大 程度 上 ， 这 是一 种 典型 的 由成 本 、 制 度 、 习 惯等 因 素导 致 的 路 径依赖现象。例如，中国目前的劳动力供给还比较充裕，用机器在服务业替代人的经济性还不高；在目前的正规教育制度安排下，现场教学依然是主要方式；在目前的办公习惯中，各家公司还是倾向于集中办公、现场开会等传统接触式办公模式。
这些刚 性较 强的 经 济约 束 、 制 度 安 排 或者 习 惯 ， 构 成了 无 接触经济 由 消费 向 其 他 领 域 发 展的 交 易成 本 。不过，无接触经济有可能正处于即将加速发展的前夜。
一方 面，是 因为 中 国 正式 进入 新 经济 时 代 。
新 格局 下 ，我 国 的 要素 禀 赋已经 正 式进 入 资 本 过剩 、 劳动 力 稀缺 的 新 格 局。在人口红利丰厚的时代，提出要素推动型增长模式向 TFP 推动型增长模式转变的观念，更多体现的是我国的发展理念。现在，我国劳动年龄人口已经开始负增长，而且未来十年这个负增长的幅度将会越来越大。这个背景下，如果不投入大量资源去提升 TFP，如果转不到 TFP 推动的增长模式上去，就很难维持中高速增长趋势。另一方面，从趋势上讲， 伴随 着 劳动 力 日 益 稀缺 、 资本 日 益过 剩 ， 以 机器取代人 为 重要 标 志 ...
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